甘肃化工废气处理，合作：客户、供方、员工精诚合作共创价值。
磷化工：“双控”背景下磷化工产业链成本抬升，LFP 需求激增推动“湿 法磷酸-磷酸铁”产业景气度“双控”背景下磷化工产业链成本抬升，磷化工产品价格有望持续上涨供给侧改革取得明显成效，“磷”整治助力磷化工产能结构持续优化。近年 来，在供给侧结构性改革的持续推动以及降能耗、促环保的政策导向下，我国 磷化工产业链结构逐步调整。保护磷矿资源、减少磷矿开采、减少磷肥出口、 控制产能等，可以有效减少磷污染，是解决“磷”问题的根本途径。2019 年年初，生态环境部将长江磷矿、磷肥和含磷农药制造等磷化工企业、磷石膏 库（简称“磷”）的排查整治作为长江减“磷”的攻坚内容。
方面，2016 年 环保督察常态化运行后，企业受到了更严格的监管，时常有企业因环保检 查而停工甚至永久退出，行业持续整顿。2020 年产量分别为 64.49 万吨和 77.75 万吨，产能利用率分别仅为 46.75%和 53.37%，2019 年贵 州和云南加强对企业的整治导致了全年产量下降。；磷酸方面，近年 来我国磷酸产能总体也呈现下降趋势。整体来看，我们认为磷化工产业链由于 上游磷矿石资源品属性，以及重要中间产物的高能耗、高污染问题，行 业景气度发生了较大变化，同时行业集中度在贵州瓮福、开磷两家磷化工巨头 整合后显著提升，全球磷化工产品定价权将向中国倾斜，因此未来磷化工产业 链的相关产品价格将有望持续上涨，行业景气度将持续上行。
（报告出品方/作者：国信证券，杨林、薛聪、刘子栋）化工顺周期加速复苏，行业景气度大幅上行，国内化工龙头业绩持续改善。自 2020 年下半年以来，随着海内外经济恢复预期持续强化，国际原油价格已经出 现明显上涨，美国房地产复苏并保持高景气，中国疫情控制后供给端率先恢复， 国内制造业转型升级稳步推进。自 2020 年 5 月起，化工行业在越过由 NCP 疫 情造成的衰退拐点后，加速了复苏进程。全球部分化工品订单向国内转移，化 工行业经营规模与资本市场表现呈现出“U 型”反转。
中国的油脂化工行业是从肥皂开始的，相对于国际同行起步较晚。使得中国油脂化工行业取得了较快发展。近几年石油价格的巨幅震荡给油脂化学品行业的发展带来了更多机遇。而油脂化学品正是迎合了这样的需求。
业绩修复：受益于海外供给在疫情和极端天气的冲击下遭受冲击、国内承 接部分化工商品订单的转移、“十”期间供给侧改革政策见成效、通 胀背景下多数化工产品原材料普涨、中下游行业边际需求向好等利好， 2021 年上半年化工市场呈现出“产业链共振上涨”的行情；下半年在“双 控”及限产的影响下，国内化工产品供给端进一步收缩，且“金九银十” 传统需求旺季到来，供需错配推动化工景气度进一步上行。我们选取 2020Q1 已稳定经营的内地化工上市样本 410 家（剔除中国石化、中 国石油以及 B 股）来统计营业收入总额及归母净利润总额。整体来看， 2020Q1 迄今，410 家化工上市营业收入持续同比、环比大幅复苏； 2021Q1-Q3，410 家化工上市归母净利润总额分别为 637.812. 724.79 亿元，分别同比增长 232.60%、112.75%、74.01%，环比增长 100.84%、27.35%、-10.76%，化工景气度进一步攀升。2021Q4，伴随 着成本下调，而下游需求进入淡季，我们预计化工景气度将有所回落。